Умная блогосфера

//

25 ноября 2021, 13:39

Автор: Жека Аксельрод

Qiwi 3кв 2021 все не так плохо как кажется. Менеджмент оптимизирует затраты и выходит на новые рынки. Считаем доходность за 2022 в худшем сценарии.

Все надежды на возврат под контроль Киви букмекерских потоков рухнули несколько месяцев назад. Тогда компания оценила ущерб до 30% от ЧП, но все оказалось не так страшно. Компания остается популярным средством пополнения аккаунтов в лохотронах....тьфу букмекерах! 

QIWI обновил свои рекомендации на 2021 финансовый год после сильных результатов за 9 месяцев 2021 года:

Ожидается, что общая чистая выручка снизится на 10% до 15% г / г;

Ожидается, что чистая выручка от платежных услуг снизится на 5-10% г / г;

Ожидается, что скорректированная чистая прибыль снизится на 10% до 15% г / г.

Согласитесь 10-15 это не 15-30, и возможно котировки уже отразили все беды, обрушившиеся на компанию. 

Ключевой фактор это понимание того, что менеджмент понял тщетность попыток выхода за пределы платежной системы и сосредоточился на росте эффективности того что уже есть. Смотрите какое влияние ухода Точки. Вот эти убытки от попыток выйти за пределы платежной системы ушли.

Выручка базового сегмента чувствует себя прилично. Менеджмент молодец. 

Менеджменту удалось развернуть e-com и нарастить объемы простых переводов. Блеск! (цифровые продукты для самозанятых, увеличения выплат по микрокредитами(пугает) и тд)

Удивительно, но Киви зарабатывает на росте ставки.

Прочая чистая прибыль, в основном состоящая из процентных доходов, доходов от овердрафтов, предоставленных агентам, и рекламы, увеличилась на 86,8% г / г до 558 млн руб. (7,7 миллиона долларов) главным образом за счет увеличения процентных доходов за счет более эффективного распределения денежных средств, подкрепленного повышением процентных ставок.

Новость от канала туземун. Топы работают! Мысль охватить СНГ и забрать часть рынка переводов от трудовых сил на родину....гениальна! 

ЦБ Узбекистана зарегистрировал систему электронных денег российского сервиса Qiwi

И все эти успехи на фоне падения активных киосков и кошельков. Выживают как могут...

Финансово все на уровне. ЧП искажена продажей Точки.

Удивительно, но компания по цене равна размеру кэша на счетах.

Да и капитализация все еще ниже акционерного капитала. Вэлью тут конечно в классическом понимании нет, но интересно.

Итак мы знаем прогнозы менеджмента и видимо их работу. Главное понять сможет ли киви стать адекватной текущему уровню ставок, дойной коровой? Компания говорит:

QIWI’s TSUPIS business and related acquiring services for 9M 2021 accounted 23%. Заявляет, что сохраняет возможность участвовать в переводах между пользователями и букмекерами. Это выправит ситуацию в какой-то степени. Берем негативную ситуацию 20% потери(есть надежда, что в итоге обойдется 15%). Тогда получаем 10% доходность в самом негативном сценарии. Внимание прогноз!

Котировки не зря быстро отработали отчет упершись в трендовую. 

Имеем интересную историю с перспективой. Если бы не ставка дающая доходность 9% без риска, то был бы отличный претендент на вхождение в портфель. С другой стороны инфляция будет поддерживать рост размера комиссионных через рост объема переводов. В любом случаи интересный кейс.


Теги: qiwiкиви