Умная блогосфера

//

11 июля 2021, 12:15

Автор: Жека Аксельрод

Тех осмотр 11.07.2021 Выбираем отдельные истории, в которых еще эффект инфляции не отыгран. (OKey, GLTR, GMKN, IRAO, Мечел, Мвидео, НКНХ_преф, Металлурги, Ленэнерго)

Основная идея данного обзора, это взять крепкие фундаментальные данные по компании и натянуть на них технический анализ.  Это сделает максимально эффективным и безопасным процесс инвестирования. Максимально тезисно и без воды. 

Оглавление:

Общий взгляд на рынок.

OKey

GLTR

GMKN

IRAO

Мечел

Мвидео

НКНХ_преф

Металлурги.(NLMK, CHMF, MAGN)

Ленэнерго

Вывод.

Общий взгляд на рынок.

Основные индексы продолжают переписывать исторические хаи на фоне общей нервозности. С одной стороны инфляция, увеличивающая финансовые показатели, с другой растущая вероятность подъема ставок. Все это вызывает высокую волатильность в виде быстрых коротких проливов на 1-1.5% и медленным выкупом. Лучшей стратегией в текущей ситуации, будет покупка отдельных историй с четкими драйверами. Покупать целиком индекс все же страшно.

Коротко обновим ФА по интересным эмитентам и разберем ТА.

OKey

Основная идея в стоимости 77 супермаркетов и 120 дискаунтеров примерно в  57 млрд. рублей при EV=44 млрд. рублей. Подробно разбирал Анатолий здесь. Котировки тухлые...но вспоминая как на прошлой неделе выстрелил Veon....всегда есть место для рисковой доли.

GLTR

Ранее выкладывали идею по компании. Кратко идея состоит в сокращении капекса на период пандемии и выплате 28р на акцию за полугодие. Далее возврат к 46р дивидендами по мере восстановления экономик.

Экономика выглядит оптимистично.

Продолжаю удерживать GLTR, надеюсь на возврат в диапазон проторговки в Лондоне выше 8.30

GMKN

Фундаментально тут все крепко не считая риска повторения аварий. Цены на основную продукцию на пиках, что с одной стороны радует, а с другой пугает. Графики в рублях доступны по ссылке.

Все это пампит выручку.

Но есть главный вопрос в вычислении прибыли от EBITDA, 100% FCF или 75%FCF. Самые консервативные 75% дают приличную доходность.

На див. карте это выглядит как две выплаты к лету 2022 с суммарной доходностью в 9%. Напоминаю, что это консервативный прогноз. Подробно Алексей расписал здесь.

Планирую спекулятивные покупки и доливку в инвестиционный портфель при пробое 25050

Главное помнить, что цены в данном секторе могут также быстро падать как и расти.

IRAO


Тут все просто. Рано или поздно увидим раскрытие кубышки. К сожалению вместо покупки действующих генерирующих предприятий, решили купить сомнительных подрядчиков. Но и после денег навалом. 

Средняя див доходность к лету 2022 скромная 4%, но достаточно надежная. 




Многие надеяться, что компания перейдет на 50% как государственная, но она не государственная к сожалению. Может когда-то и найдется покупатель на казначейский пакет и закроет накопленный убыток по РСБУ...но я бы не надеялся.


Точку попытки по ТА нарисовал так.


Мечел

По достаточно консервативным свежим подсчетам, Мечел может заработать на 30-40р дивидендами. Подробно разбирали здесь и здесь.


Особенно хотелось бы заострить внимание на обычке, так как рынок пока абсолютно не видит силу мощного гашения долга в 2021. Подробно здесь. Если все сложится удачно, то мы можем увидеть 151р к концу года по ТА. Если смотреть недельные графики, то можно заметить невообразимые хаи по 940 рублей. 


Мвидео

Товарищу Гуцериеву очень нужны деньги, поэтому рисков для выплаты дивидендов я не вижу. Консервативно 30р за 6 или 9 мес  2021 с выплатой в декабре 2022. (подробнее посчитаем после выхода МСФО за 1 полугодие 2021)

Интересная трендовая в районе 640р.

НКНХ_преф

Компания за первое полугодие 2021 заработает как за типичный некавидный год. В районе 26 млрд. рублей.

Это дает шансы на повторные высокие дивиденды. 

Еще один важный нюанс, это отсутствие выкупа в НКНХ в связи с объединением Сибур\Таиф, так как контроль косвенный, а не прямой. Ранее не было ни одного факта нарушения устава в отношении привилегированных акций, так что не вижу смысла нарушать его и в 2021. На дивиденды NKNC, направляет 50-70% ЧП, возьмем консервативно 50% от ЧП, тогда прогнозный дивиденд за 1 полугодие составит 7р, а за втрое 6.5р. Итого 13.5р. Внимание это прогноз! Есть вероятность что будет промежуточная выплата во второй половине 2021, так как Сибур с которым происходит объединение платит 2 раза в год дивиденды. 

Это дает хорошую доходность на обычку.

И еще большую доходность на префки. Хорошая точка рисуется на 82.7 рубля.

Риски:

  • перенос выплат дивидендов;
  • корпоративные нюансы, которые я упустил.

Металлурги.

Котировки упали под гнетом новых пошлин и перспективы усиления налогового бремя. 

Основные тезисы:

  • Действие 5 мес. 2021
  • Базовая ставка 15%

Четыре ценовых коридора:

  • До 400$  ставка 54$
  • Арматура, г/к свыше 400$ пошлина 115$
  • Для х/к до1300$ пошлина 133$
  • Нержавеющая сталь выше свыше 1300$ минималка 150$

Влияние оказалось не таким губительным как первая реакция рынка. В дивидендах металлурги потеряли примерно 10%, но инвесторов пугает скорее угроза ужесточения налогообложения по аналогии с нефтяниками.  Пока все терпимо, важно следить за котировками на продукцию.

Внутренний рынок.

Экспортный.

Цены в Америке на катанку.

Китае.

НЛМК.

До конца 2021 нас ждет две выплаты примерно с 3-х%  доходностью.

Котировки поддержала старая трендовая на дневках, а уже в пятницу уверено пробили трендовую на часовках вверх.  Возврат ниже трендовых будет означать продолжение падения, хотя вероятность этого кажется низкой.

Северсталь.

ТАшки пока не сложилось на CHMF, но прогнозные дивиденды уже известны. Нас ждет две выплаты до конца года с вполне высокой доходностью.(в сентябре и декабре)

Ближайшая трендовая на 1670.

ММК.

MAGN потеряли примерно 0.3 рубля потенциальных дивидендов. Рынок явно переоценил влияние пошлин. Нас ждет также две див. выплаты.(сентябрь и декабрь 2021)

Технически ничего интересного еще не сложилось.

Общие риски для сектора:

  • новые нахлобучивания со стороны Белоусова и ко;
  • коррекция в ценах на продукцию в результате нормализации спроса.

Ленэнерго.

LSNGP ждет сильный отчет за 1ое полугодие.  Подробнее об этом тут.

Жду закрытие гэпа. Покупал в пятницу на пробое трендовой на 5 мин., но ожидаю возможного возврата.



Вывод.

Рынок кажется крайне нервным. Любой чих вызывает бурную коррекцию в 1-1.5% и инвесторов можно понять. Лучше стратегией остается выбор отдельных фаворитов от инфляционного давления и отдельные истории с четкими драйверами. Похоже в этот раз отсидеться в облигациях и индексном ETF не выйдет.  


Теги: