Разбор компании Bаidu, когда начал за здравие и закончил за упокой... Вагон скрытых драйверов, но пока без реализации.

Так вышло, что статья писалась больше недели. И если сначала, я был в восторге от компании, то по мере заполнения фин. показателей мой пыл очень сильно угас. Но обо всем по порядку.

Продолжаем разбирать последствия корейского маржинкола. 

Мега корпорация BIDU зарегистрирована в январе 2000 на Каймановых островах с листингом с 2005 на Nasdaq(вполне прилично). В ноябре 2012 получили контрольный пакет на iQIYI, еще одной жертвой корейцев, а уже в мае 2013 купили и объединили с IQ видео-сервис PPStream. Саму IQ разместили на бирже в 2018, собрав 2,4 млрд. долларов.

В августе 2017 путем слияния нескольких дочерних компаний и внешней компании, образовалась компания по доставке продуктов питания ELE.me. 

Чтобы не попасть под горячую руку китайских властей, Baide вывела из под управления бизнес финансовых услуг Du Xiaoman в 2018. Привет Алибаба...

В феврале 2021, приобрели развлекательный бизнес JOYY за 3,6 млрд. долларов. 

Основная особенность BIDU это упор на искусственный интеллект, его реализация и подключение сторонних компаний к развитию. Вот как они о себе пишут:

Мы являемся одной из очень немногих компаний в мире, которая предлагает полный стек ИИ, охватывающий инфраструктуру, состоящую из чипов ИИ, фреймворка глубокого обучения, основных возможностей ИИ, таких как обработка естественного языка, граф знаний, распознавание речи, компьютерное зрение и дополненная реальность, а также открытую платформу ИИ для облегчения широкого применения и использования. Наши технологические инновации в области искусственного интеллекта были хорошо признаны мировым сообществом. Например, Эрни, наш фреймворк обработки естественного языка, стал первой моделью ИИ, набравшей более 90 баллов по шкале GLUE (General Language Understanding Evaluation), которая широко считается эталоном для тестирования понимания языка ИИ, и получил премию SAIL (Super AI Leader) - высшее почетное признание на Всемирной конференции по искусственному интеллекту 2020 года. Например, мы первыми получили водительские права в Китае и США и тестируем беспилотные транспортные средства в Китае.

Baidu являемся ведущей компанией ИИ с сильным интернет-фундаментом. Согласно докладу CIC, лидерство BIDU в области ИИ в Китае проявляется в следующих аспектах:

По состоянию на 30 октября 2020 года компания обладаем самым большим портфелем патентов ИИ и заявок на патенты ИИ в Китае;

• структура глубокого обучения, PaddlePaddle, является № 1 в Китае и № 2 во всем мире после Facebook Pytorch;
• платформа Baidu Open AI Platform с сообществом разработчиков , насчитывающим более 2,65 миллиона членов, является самой большой открытой платформой Baidu Open AI Platform;
• Baidu OSChina, работающая на облачной инфраструктуре Baidu, является крупнейшей платформой разработки для деятельности с открытым исходным кодом в Китае и № 3 в мире (после GitHub и Gitlab) по количеству разработчиков по состоянию на 31 декабря 2020 года.

Интернет завален статьями об успехах BIDU. Например распознавание лиц.

Или просто все признали лидера:) На самом деле Китай рвется в эту область огромными темпами. Представьте, что по состоянию на октябрь 2020 в Китае зарегистрировано 694 тыс. патентов на AI! 694 ТыСЯЧИ! Из них 9364 заявок и 2682 патентных разрешений принадлежит БАйде. 

Основные направления разработки ИИ:

• технологии глубокого обучения
• обработка естественного языка
• интеллектуальная речь
• автономное вождение
• обработка и транспортировка больших данных
• медицина
• и всо остальное.

Если своим языком, то фишка BIDU в том, что сначала они создают платформу с открытым API, к которым могут подключаться сторонние компании и создавать на этой базе продукты и получать за это деньги. В итоге компания получает развитие и некоторую монопольность. Вот пример просто фантастический.

Китайский лидер поисковых систем и облачных сервисов, компания Baidu начала разработку и продвижение своей платформы автономных транспортных средств с открытым исходным кодом Apollo в апреле 2017 года. За этот период было выпущено 6 ключевых итераций и наконец представлена версия Apollo 3.5, которая обеспечивает работу автопилота в сложных городских и пригородных условиях вождения.

Т.е. за 2 года, за счет открытой платформы была собрана система для автопилота. Это невероятная скорость.

На выставке CES 2019 компания объявила о запуске Apollo Enterprise для серийно выпускаемых самоуправляемых автомобилей. Она включает решения для автономного вождения на автомагистралях, автоматическую парковку, автопилоты для микроавтобусов, интеллектуальную службу работы с картографическими данными, голосовой помощник Baidu DuerOS для автомобилей.

И в этом вся суть Baidu. Никакой закрытости! 

BIDU хорошо проникла в повседневную жизнь Китая:

• Мобильная экосистема: портфель из более чем десяти приложений, включая Baidu App, Haokan и Baidu Post, который предоставляет открытую платформу, объединяющую широкий спектр сторонних услуг через строительные блоки искусственного интеллекта. 
• AI Cloud: полный набор облачных сервисов и решений, включая PaaS, SaaS и IaaS , уникально дифференцированных нашими решениями AI;
• Интеллектуальное вождение и другие инициативы роста (OGI): включают интеллектуальное вождение (услуги автоматического вождения, включая HD-карты, автоматизированную парковку камердинера и автономный навигационный пилот, интеллектуальные электромобили и автопарки robotaxi), а также интеллектуальные устройства Xiaodu, работающие на базе DuerOS smart assistant и разработки чипов AI.

В основе лежит приложение Baidu, являющаяся лидером поискового сервиса с числом в 550 млн. пользователей в месяц. (ох уж эти масштабы Китая...) Всего в обойме более дюжины приложений, включая:

Baidu App, Baidu Serch, Baidu Feed(подставляет пользователю информацию, согласно их предпочтению, что-то типа контекстной рекламы), Haokan(соц сеть на основе видео), Baidu post(классическая соц.сеть), Baidu knows(пользователи задают вопросы, специалисты отвечают), BaiduEncyclopedia(итак понятно), Baidu maps(тоже понятно),  Baijiahao(агрегатор новостей).

По итогу имеем:

• ведущую технологическую компанию с сильным развитием искусственного интеллекта
• ведущая экосистема
• AI Cloud: ведущий китайский поставщик облачных услуг AI cloud
• автопилот

Нужно понимать, что Baidu не единственная компания в Китае. Ведь оставшийся миллард китайцев пользуется другим поисковиком, но лидерство в автопилотах без сомнений. 

Операционные показатели.

Китайские компании любят менять вид отчетности, особенно операционной. Если финансовая худо-бедно, правда без Cash Flow, стандартно выкладывается....то подробно окунуться в жизнь Baida увы не выйдет. Но кое-что удалось понять.

В базовом варианте BIDU отчитывается в двух сегментах.

Он-лайн маркетинг- весь спектр услуг по поиску, маркетингу, взаимодействию покупатель-продавец и тд;

Прочее это новые инициативы, которые развивает компания. К примеру финтех, который ранее продали.

Видим картину стагнации совокупного он-лайн.

Можно конечно скинуть на ковидлу....но прирост замедлился еще в 2019.

Второй вариант отчетности, это:

Baidu core -это все совокупность подразделений компании, которые были выделены после выведения IQ на биржу. 

IQ- видеохостинг.

Тут такая же картина, только вид сбоку.

IQ все еще операционно убыточна.

Финансовая отчетность.

В IT принято в основном рассматривать выручку, пропуская ЧП. Так как чаще всего она не показательна или не особо имеет значения, так как дивиденды обычно не выплачиваются.

Выручка в течении трех лет болтается чуть выше 120 млрд. юаней.

Прирост финансовой выручки также стагнирует.

Как часто бывает у крупных IT-гигантов, накопилась большая кубышка.

Технически акции люто припали на крахе фонда Archegos. В данный момент тестируют сопротивление в районе 228. Есть все причины закрепиться выше. 

Общий вывод.

Мое настроение по мере изучения изменилось с восторженного до настороженного. И вот почему. Компания имеет мощный базис в виде Иск. Интел., но нужно понимать, что BAIDU в Китае не одиноки. Согласно книге AI Superpower, тема искусственного интеллекта является центровой для правительства Поднебесной. (спасибо за информацию Андрея Половодова). Оно активно стимулирует эту область, поэтому конкуренция тут невероятно сильная. Невероятный рост котировок в ноябре-марте был явно вызван манипуляциями корейского тигра, но вот текущие... Видится некоторая справедливая оценка, со скрытыми драйверами. Очень напрягает стагнация в выручке на фин. и операц. уровнях. В любом случаи пристально теперь слежу за компанией в ожидании прорыва. Взял небольшую долю на прорыве трендовой по 216$.

PS: полноценно рассмотреть денежные потоки не получится, так как китайские компании не любят раскрывать кэшфлоу. Чуть позже я попробую разобрать отчетность на китайском, чтобы вычленить более подробную информацию. Самостоятельно изучить можно по ссылке.(учитывая ограниченность отчетности, часть данных кривые)