Инвестиционная идея №20. Шесть драйверов роста котировок компании.

Период: долгосрочный.

Риск: умеренный.

Стратегия: BABA рано или поздно найдет общий язык с правительством Китая. 

Цель: первая цель 270$, решение проблем c правительством.

На корпорацию обрушилось сильное давление со стороны правительства. Видимо рост конкуренции со стороны корпораций пугает. Разберем основные точки давления. Ранее Павлом Аликиным были сделаны два мощных разбора. Рекомендую изучить. (здесь и здесь)

1. Где Джек Ма. 

Пропажа главной фигуры корпорации не на шутку испугала рынки. 

24 октября, за несколько дней до IPO своего финтех-гиганта Ant Group, основатель, бывший генеральный директор и председатель Alibaba Джек Ма выступил публично:

Сегодня банки по-прежнему придерживаются менталитета ломбарда... Менталитет ломбарда не может поддерживать финансовые потребности глобального развития в течение следующих 30 лет. Мы должны использовать наши технологические возможности сегодня и построить кредитную систему на основе больших данных, чтобы избавиться от менталитета ломбарда. Мы не можем использовать вчерашние методы для регулирования будущего.

Вроде бы безобидные слова предпринимателя. Но Коммунистическая партия Китая («КПК») долгое время руководила банковской системой и не любит, когда летят камни в её огород.

Замечания Джека положили начало цепочке событий, сорвавших запланированное 5 ноября IPO Ant Group на сумму 37 миллиардов долларов, что позволило бы оценить долю Alibaba в 33%, что стоит около 100 миллиардов долларов. 

• 2 ноября: Центральный банк Китая и регулирующие органы по ценным бумагам созвали Джека и двух руководителей Ant Group на встречу. 
• В тот же день регулирующие органы объявили, что они рассматривают возможность регулирования кредитного подразделения Ant, его главного двигателя роста, больше похожего на банк, а не на технологическую компанию.
• 3 ноября: Шанхайская и Гонконгская фондовые биржи приостановили размещение акций по приказу президента Си Цзиньпина.
• 23 декабря: китайские регулирующие органы начали антимонопольное расследование относительно того, занималась ли Alibaba монополистической практикой. Акции Alibaba (BABA) упали на 13%. 
• 27 декабря: Регулирующие органы посоветовали Ant вернуться к своим платежным корням и разработать план по сокращению объемов кредитования, страхования и управления капиталом.

И на сегодняшний день, после этой взрывной речи, никто не видел публично третьего по величине человека Китая. Джек Ма пропал. 

 Позже уже во второй половине февраля 2021, Джек все же появился.

Появление лидера Алибабы позитивное развитие ситуации.

2. Рекордный штраф в размере 975 млн. долларов.

Кубышка BABA составляет примерно 50 млрд. долларов. Прекрасное событие, так как сняло навес неизвестности над компанией. Отделались легким испугом.

С другой стороны, Китайское Антимонопольное ограничило монополию Meituan  в области доставки еды в пользу Ele.me, дочки Baba. А позже планирует наложить штраф на Tencent. 

В марте ByteDance подала иск против Tencent за противодействие конкуренту TikTok Douyin. Это все наводит на мысль, что текущие процессы достаточно типичны для отрасли и не имеют адресности только в направлении BABA.

3. Риски, что у дерева Бабы будут отрубать ветки, заставляя терять экосистему. 

Власти Китая попросили Alibaba избавиться от медиаактивов.

Влияние исключительно психологическое, с другой стороны это некий диалог "исправления" компании в глазах чиновников по окончанию которого с компании уйдет навес. Финансового влияния практически никакого. 

Драйверы роста акций компании:

1.ВВП Китая восстановилось полностью, согласно прогнозам должны выйти на 8:

2.Большинство инвест банков рекомендуют покупать BABA (хотя это скорее даже пугает...)

Часть фондов правда закрывают свои позиции:

Whale Rock и  Билл Гейтс.

Но остальные пока не спешат на выход.

3. Alibaba проводит выкупы своих акций, пока очень мелкими темпами, но уверен со временем тем будет только расти. 

4.Фантастический операционный рост:

Облачные технологии растут по 50-60% в квартал. По некоторым оценкам, Alibaba cloud заняла 40,9% облачного сервиса Китая. 

Отделение медиа активов конечно подорвет перспективы экосистемы, но спин-офф пройти должен по очень высокой отметке. За последние два квартала сегмент прибавлял по 16%.

Общая выручка всех операционных сегментов вырвалась в 4ом квартале за 40%.

Alibaba действительно крупный бизнес со стабильным ядром за счет которого можно расти в новые направления.

Действительно, коммерция генерируют большую часть выручки, но рано или поздно новые направления начнут догонять.

5.Сильное отставание от главного конкурента Tencent.

6. Дешевизна по историческим мультипликаторам. За последние два года, компания никогда не стоила так дешево по P/S.

Техническая картина.

На высоких фреймах каких-то точек не видно. Но вчерашняя крепость котировки против общего падения индексов восхищает.

На часовках что-то рисуется на 242$.

 Риски:

• риски, связанные с культурными особенностями. Нам сложно судить о политически процессах происходящих в Китае;
• общая нервозность рынков, рост доходности по американским ценным бумагам;
• высокая вероятность роста ставок, а за ней рост безрисковой ставки;
• конфронтация Китай-Америка.

Варианты стратегий:

• вход при пробое 242$ по акциям;
• разбив доли капитала на несколько входов. Одну на текущих, остальные при падении.

Вывод: Если уж и входить в такие сложные и рискованные активы, то только сейчас. Alibaba может стать хорошей якорной инвестицией для любого портфеля. Изучить компанию самостоятельно можно по ссылке.