Чем пахнет для АФК Системы продажа Детского мира?

АФК "Система" и Российско-китайский инвестиционный фонд (РКИФ, учрежден Российским фондом прямых инвестиций и China Investment Corporation) в среду сообщили о продаже всех принадлежащих им акций "Детского мира" - 184,75 миллиона бумаг. 

Акции продаются по цене 112 рублей за бумагу. "Система" и РКИФ, выйдя из капитала ритейлера, в совокупности получат за свой пакет 20,692 миллиарда рублей.

АФК Система получит 16,9 млрд. рублей за свою долю. 

Средства от продажи акций ритейлера "Система" направит на общекорпоративные цели, в том числе на погашение долговых обязательств.

На конец 1 квартала 2020 года чистый долг на корпоративном центре составляет 190,6 млрд. рублей. Если компания направит все деньги на погашение долга, то чистый долг компании сократиться до 173,4 млрд. рублей.

Мы также знаем, что во 2 квартале придут деньги от продажи акций Детского мира в районе 9 млрд. рублей. 

В 3-4 квартале компания традиционно получает огромный денежный поток в виде дивидендов со своих дочерних обществ. В среднем около 25-30 млрд. рублей.

Если не будет серьезных покупок, то цель по долгу в 150 млрд. рублей будет достигнута уже в 4 квартале 2020 года.

Можно прикинуть эффект на % расходы.

При общем долге в 170 млрд рублей (чистом 150 млрд. рублей) и ставке в 7% на проценты расходы будет уходить около 12 млрд. рублей в год. 

Текущие процентные расходы составляют 21,5 млрд. рублей! Компания сможет экономить 9,5 млрд рублей в год.

Высвободившийся денежный поток можно будет направить на дивиденды, которые нам так давно обещают.

Ранее у компании была вот такая дивидендная политика:

В соответствии с дивидендной политикой АФК Система, рекомендуемый размер годовых дивидендов составляет сумму, соответствующую дивидендной доходности не менее 6% (к средневзвешенной цене акции за соответствующий год), но при этом не менее 1,19 рублей на акцию. Компания стремится выплачивать дивиденды дважды в год.

Если бы компания продолжила ее придерживаться, то текущая дивидендная доходность составила бы 5,5%.

Вот последние комментарии касательно дивидендной политике.

"Мы в этом году абсолютно кардинально подошли к пересмотру этого вопроса. У нас вся мотивационная составляющая управляющих партнеров будет в дальнейшем осуществляться только через участие в акционерном капитале АФК. Мы полностью пересмотрим наше отношение к дивидендной политике с точки зрения резкого увеличения выплат дивидендов", — сказал Евтушенков.

"Как это будет выражено в абсолютных цифрах, сейчас сказать трудно. Но ясно совершенно, что дивидендные выплаты будут увеличены даже не на 18%, а значительно больше", — добавил он.

Детский мир имеет свои плюшки от продажи акций главным акционером.

1. Снятие навеса. Акции были под давлением, что могло влиять на оценку бизнеса.
2. Рост акций в свободном обращении. Фрифлоат может составить 100%, что повысит вес акций в различных индексах и приведет к закупу фондов.
3. Независимый СД.