ВСМПО-АВИСМА отчет за 2019 г. по МСФО

Сегодня вышел, на мой взгляд, разгромный отчем ВСМПО-АВИСМА который обнажает ряд проблем компании.

Во-первых, денежные потоки от операционной деятельности продолжают стагнировать, по сути компания работает на склад. Подтверждение этому можно увидеть в балансе.

Во-вторых, инвестиции в отличии от операционной деятельность остаются на одном и том-же уровне, а это значит у компании просто нет средств на выплату дивидендов.

В-третьих, отсутствие денежных средств на дивиденды менеджмент компенсировал кредитами, в результате чего долговая нагрузка выросла до NetDebt/Ebitda = 3.9, что на мой взгляд крайне высоко.

Итого: Если компания не начнет распродавать складские запасы, а с учетом положения дел у Airbus и Boeing этого не случится, то ни о каких дивидендах можно не мечтать. Помимо этого менеджмент подвел Ависму к кризису с большим долларовым долгом, что в данный момент также крайне негативно.

В 2020 году компании придется выплатить 481 млн. $, в кубышке на конец 2019 г. было 739 млн. $. Можно сказать, денег в притык, а значит придется снова брать в долг, но уже под совсем другие проценты.