Умная блогосфера

21 января 2020, 17:56

Автор: Жека Аксельрод

НЛМК. Обзор операционных показателей за 4-ый квартал 2019 года. Мультипликаторы сектора перед фин. отчетностью.

Пробежимся по результатам.  Загрузка мощностей упала до 89%.

Причина в реконструкции, ремонте в доменном и конвертерном производстве. Все это позволит повысить производительно на 18%. Плюс снизить выбросы, но кому это интересно…

 

В ноябре реконструировали конвертер №2, следующий конвертер будут реконструировать в мае 2020. Все это в планах по инвестициям. Снижение только к 2023.

Производство по году упало прилично на 10%. Но все ради эффективности.

Самое главное продажи держатся на достойном уровне, учитывая слабое производство.

Небольшое отступление. Биржевые цены в рублях , на западных рынках, упали катастрофически.

Это подтверждают отчеты ММК и СЕВЕРСТАЛИ.

Данные по рынку России:

Что лучше всего в этом случаи сделать? Правильно, сократить экспорт и увеличить внутренние продажи.

Экспортные продажи в итоге упали 5822 тыс. тонн. Ну и хорошо!

 

А вот локальные продажи показали рост. Парни знают свою работу.

Точных цен компания не раскрывает, поэтому сложно предположить насколько упадут показатели. ВТБ считает, что EBITDA упадет на 31%, а див доходность составит 2%, что ниже чем у собратьев. В любом случаи,  мне кажется компания перегрета, на фоне последних памп-событий. Рост продаж явно не скомпенсирует падение цен. А по выходу отчета, мультипликаторы станут еще хуже.

Долговая нагрузка повысится, так как компания платит сильно больше FCF.

Даже с учетом правила отсечения при расчете дивидендов, OCF точно снизится, при условии что не будет изменений оборотного капитала.

К слову сказать дивизион в Америке очень слабый...не напоминает ТМК?

Продажи тут давно не растут.

Текущее состояние сектора.

Итог: Финансовый отчет 10 февраля будет слабый. Из большой тройки, у НЛМК пожалуй самые туманные перспективы.