Озон отчет за 4кв 2022. Оценка роста, техническая картина, драйверы переоценки.

За полный 2022 год оборот от продаж (GMV), включая услуги, вырос на 86% год к году до 832,2 млрд рублей – это выше собственного прогноза компании.

Прирост GMV +60% в квартал. Это хороший показатель.

На конец 2022 года количество активных покупателей достигло 35,2 млн человек – это почти на 10 млн человек больше, чем в конце 2021 года.

В процентном приросте заметно замедление. Рынок не бесконечен. 

Выручка в 2022 году выросла на 55% год к году, до 277 млрд руб. Большой вклад в рост показателя внесла сервисная выручка – она увеличилась в 2,5 раза благодаря росту числа транзакций и доставок по товарам продавцов.

Выручка все же замедляется, и замедляется прилично если сравнивать кварталы 2021 и 2022. Через 3-4 квартала, если рост выручки составит +-25%, будет грустно, хотя возможно компания поменяет модель и станет наконец дойной коровой? Диаграмма прироста выручки в процентах.  

Убыток за 4 квартал снизился году к году на 46% и составил 11,2 млрд рублей. Убыток за полный 2022 год составил 58,2 млрд рублей, из которых почти пятая часть – 10,2 млрд – разовый эффект от признания убытка в связи с пожаром в августе 2022 года. Убыток объясняется, в первую очередь, продолжающимися инвестициями в логистическую инфраструктуру в регионах и продукты для продавцов и покупателей. 

Учитывая текущую геополитическую ситуацию, кажется, что оценка на справедливых уровнях. Картинка от Владислава. 

Технически 1800 не пробили. Идеально поискать точки для входа на 1500 и 1325 рублей за акцию.

Драйверы переоценки:

1. Выкуп бондов с дисконтом даст приличную прибыль в отчетность (оценки +- 10 млрд. рублей).
2. Получение страховки должно отразиться в отчете в виде прибыли.
3. Разрядка внешнего фона.(верится с трудом).

Вывод: Рынок РФ не бесконечен, все же население в сравнении с Азией, Европой, Америкой значительно меньше. Менеджмент активно пытается просочиться в СНГ, Турцию, возможно там найдутся векторы роста. Локально акции пока не интересны.