Сбербанк. Обзор финансовых показателей по РСБУ за февраль 2023 года

Сбербанк опубликовал сокращенную финансовую отчетность по РСБУ за февраль. Наконец-то мы увидим, что происходило с банком с начала СВО до октября.

Чистый процентный доход в феврале составил 162,7 млрд рублей, что на 18,2% выше, чем в прошлом году, и на 6,4% ниже, чем месяцем ранее. Снижение относительно января вызвано меньшим количеством дней.

Чистые комиссионные доходы в феврале составили 51,1 млрд рублей, что на 13,1% выше, чем годом ранее, и на 12,1% выше, чем в предыдущем месяце. Рост относительно января вызван ростом деловой активности.

Операционные доходы от 2-х основных статей составила 213,8 млрд рублей, что на 16,9% выше, чем в прошлом году, и на 2,6% ниже, чем месяцем ранее. Ожидаемое снижения относительно января из-за меньшего количества дней в месяце.

Чистая прибыль в феврале составила 114,9 млрд рублей, против убытка годом ранее, и на 4,4% больше, чем в предыдущем месяце. На февраль 2022 года пришлось меньше недели СВО, но это было достаточно, чтобы сформировать убыток в 42,0 млрд рублей.

Операционные расходы в феврале и составили 55,7 млрд рублей, что на 8,7% выше, чем годом ранее.

В отчете за февраль у нас снова нет данных по прочих доходам, чистым доходам от валютной переоценки и расходам по совокупным резервам. Поэтому в каскадной диаграмме, непрописанные статьи отчета обобщим под понятием "прочее". Как видим, значение статьи "прочее" положительно повлияло на прибыль относительно прошлого года, так как тогда были сформированы резервы, судя по всему на февраль 2022 г. пришлось резервирование более 150 млрд рублей. Сравнение февраля с прошлым годом представлено на каскадной диаграмме.

Сравнение февраля с январем представлено на диаграмме ниже.

Также компания сегодня опубликовала МСФО за 2022 год, прибыль Сбербанка за 2022 год по РСБУ составила 270,5 млрд рублей. По итогам 2023 года банк прогнозирует рентабельность капитала на уровне 20%, который сейчас составляет около 5,5 трлн рублей. То есть можно ожидать, что прибыль за 2023 г составит не менее 1,1 трлн рублей. При этом текущие темпы прибыли намекают, что результат может быть и выше: 1,3-1,4 трлн.

Консервативно по итогам 2022 г. банк направит на дивиденды 50% прибыли по МСФО, то его размер составит 5,99 руб. Достаточность капитала при этом позволяет выплатить и 100% прибыли, тогда размер дивидендов составит 11,98 руб., акционеры и бюджет были бы рады такому решению. Ориентируясь на прибыль за 2023 г. в размере 1,1 трлн рублей, можно рассчитывать на дивиденд в размере 24,35 руб., что дает форвардную доходность 14,1%. Сбербанк не уходил в отсечку с доходностью по обыкновенным акциям выше 8,2%. С поправкой на новые реалии примем, что Сбербанк к лету 2024 года переоценится к доходности 9%, что даст цену акций 270 рублей.

Продолжаю держать акции компании.

P. S. Еще больше обзоров компаний вы можете найти в моем Telegram-канале

t.me/atlant_signals

Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.