Сегежа 2кв 2022 Ждем разворота курса и окончания пика инвестиций.

Продажи на фоне логистических и санкционных проблем не обвалились.

Цены припали с пиковых конца 2021 тоже не сильно.

Но курсовое влияние разочаровало. Выручка "завернулась".

В итоге OIBDA и маржинальность просела.

Долг сильно вырос из-за M&A сделок.

Плюс капекс не ниже 3 млрд.р.

Все это съедает денежные потоки.

Пик инвестиций все также ожидается в 2023. Т.е. чист инвесторская история.

Оценка по историческим мультипликаторам - дешево.

Весь вопрос в развороте на юг и восток. Из звонка с инвесторами:

Пока восстановление европейского рынка не произошло, Segezha перенаправляет как фанеру, так и другую продукцию лесопереработки из Северо-Западного региона РФ, традиционно ориентированного на Европу, на другие направления. "То, что мы в Европу поставляли и продавали, теперь мы поставлять и продавать не можем. Соответственно, все то, что ехало в Европу, а это в основном фанера и пиломатериалы из северо-западного региона, теперь поехало на Восток - Китай, Индия, Юго-Восточная Азия, Ближний Восток, Африка и т.д.", - сказал Алиев

Про дивы:

Дивиденды по результатам 2022 года будут смотреть в 2023.

Смотрят в 2023 смело, кроме проблем с Сегежа-Запад:

Сегежа Запад запроектирован под европейское оборудование, если санкционный режим сохраниться, то придется переделывать проект под другое оборудование. новые проекты проектируют под оборудование дружественных стран.

Менеджмент активно участвует в покупке "убегающих" иностранцев. Что-то купить со скидкой под низкую кредитную ставку было бы хорошо.

Общее впечатление от менеджмента очень положительное. По сути два фактора влияющие на котировки курс рубля и окончание цикла инвестиций. Технически пробили сильную поддержку 7,380, возврат обратно будет сигналить о развороте. Раньше возврата покупать не планирую. 

PS: Сегежа совсем ушла с радаров и падает на растущем рынке. Низкий интерес вполне понятен, поэтому есть все надежды подобрать ниже 7р за акцию. Если вдруг курс уйдет выше 67р, надо будет пристально начинать искать точки входа.